Análisis

La deuda pública: crecimiento constanteGregorio Vidal*(Embargada para sitios en Internet hasta las 24:00 horas locales)MEXICO, D.F., julio 5 (EL UNIVERSAL).- En los años ochenta el país enfrentó en diversos momentos dificultades para hacer frente a los pagos por la deuda externa, en particular la del sector público. Conforme se realizaron cambios en la política económica y en la relación del país con la economía mundial la deuda externa disminuyó con relación al producto. Sin embargo, han existido algunos momentos en que ha debido recurrirse a contrataciones de carácter urgente. Como sucedió en el año 1995, en el contexto del denominado efecto tequila o, para usar la léxico nacional, después del error de diciembre. Hace pocos años, frente a la crisis económica global, se acordaron líneas de crédito con la Reserva Federal de Estados Unidos y con el Fondo Monetario Internacional. Sin embargo es claro que la mayor parte de la deuda pública es desde hace años deuda interna. En mayo de 2012, de la deuda bruta total del sector público, la deuda interna representa el 71%.En un contexto de limitaciones a los movimientos de capital y, en particular, si existieren restricciones para que no residentes en el país pudieran adquirir títulos del gobierno y otras entidades del sector público colocados en México, el incremento de la deuda pública interna frente a la externa implicaría una diferencia importante. La deuda externa debe saldarse y su servicio se cubre en alguna divisa. Mientras que la deuda interna se salda con otros documentos y títulos denominados en pesos. Sin embargo, los hechos son diferentes. Considérese al respecto que en febrero del año en curso, los no residentes detentaban casi el 30% del total de valores gubernamentales en circulación. Las cifras varían constantemente y en cierto momento las ventas de estos papeles implican que algunos de los no residentes retiran sus capitales y para ello demandan divisas, preferentemente dólares estadounidenses. Los intereses pueden ser remitidos a los países de origen de los colocadores financieros demandando igualmente dólares. Tanto por el retiro de capitales, como por la remisión de intereses la diferencia entre la deuda interna y la externa desaparece. Además, la deuda interna se coloca ofreciendo rendimientos mucho más altos que la deuda del tesoro de EU.De 2007 a la fecha hay un incremento apreciable de la deuda pública con relación al PIB que...

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