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Tintero Económico

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Vincent

¿El retorno del crecimiento económico?Finalmente INEGI ha hecho oficial esta semana lo que se ha venido diciendo desde hace ya tiempo. El crecimiento de la economía mexicana durante el 2010 fue mejor de lo que se esperaba.Alejandro Villagómez(Investigador del CIDE)EL UNIVERSAL(Embargada para sitios en Internet hasta las 24:00 horas locales)Se reportó un aumento de 5.5% en términos reales, cifra que se antojaba poco posible hace tan sólo seis meses. Hay que reconocer que es una buena noticia. Además, esto se conjuga con una mejoría en las expectativas de crecimiento para 2011, que en este momento se ubican incluso por arriba de 4%. Es importante enfatizar que un mayor crecimiento abre la puerta para una recuperación en los niveles de empleo, en los ingresos de la población y en el bienestar de la sociedad. Por eso es una buena noticia. Pero también es importante ubicarla en su justo contexto porque lo relevante no es sólo haber crecido en esa magnitud en 2010, sino saber si estamos en condiciones de sostener esos ritmos de crecimiento en el futuro. Al respecto les comparto algunas reflexiones.Un primer punto a tener cuenta es el denominado "efecto rebote". Después de una fuerte caída, -6.1% en 2009, es natural que el crecimiento que se registre posteriormente sea sustancial ya que la comparación se realiza en relación a bajos niveles de actividad económica. No es extraño que el mayor crecimiento en 2010 ocurriera en el segundo semestre (7.7%), cuando fue éste el peor trimestre en 2009 (-9.6%). Aún así hay que reconocer que este efecto rebote fue mayor en 1996 después de la crisis de 1995, ya que la economía mundial mantenía un mejor ritmo de actividad. En esta ocasión, dado que la crisis fue mundial, el arrastre externo en esta recuperación es menor.Un segundo punto se refiere a la necesidad de realizar un ejercicio de descomposición del crecimiento para entender en cuánto contribuyeron cada uno de los componentes de la economía, en particular por el lado de la demanda agregada, ya que fue ésta la que se contrajo sustancialmente en el 2009. Seguramente este ejercicio mostraría que es el componente externo el que ha sido el principal factor para el crecimiento registrado en 2010. Esto no es una novedad, ya que el sector externo ha sido un elemento central en nuestro crecimiento económico en la última década.Los componentes de la demanda interna han mostrado un comportamiento mucho más desigual y menos vigoroso. En particular, la inversión...

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